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　　專欄作者曾仲榮撰文指出，權(quán)威人士亦指明不能用股市、匯市、樓市作為保增長手段，要讓股、匯、樓政策取向，回歸各自的功能定位。相信這是不希望中央因撐股、樓、匯市而可能造成更高杠桿，令未來金融風(fēng)險(xiǎn)更大，故外界必須留神若中央放手不再撐股、樓、匯市，可能造成的短期震蕩。這篇文章具有一定參考意義。

　　代表中共總書記習(xí)近平的權(quán)威人士再現(xiàn)江湖，本周一在《人民日?qǐng)?bào)》的專訪表明了中央要重新部署經(jīng)濟(jì)改革的重點(diǎn)及步伐，扭轉(zhuǎn)過去4個(gè)月經(jīng)濟(jì)只追求短期成果的老路。

　　《人民日?qǐng)?bào)》在去年5月及今年1月，先后兩次在頭版刊登權(quán)威人士解讀經(jīng)濟(jì)改革的專訪，眾所周知權(quán)威人士直接來自習(xí)近平的聲音，文內(nèi)所引用的都是習(xí)近平在內(nèi)部講話的原話。周一刊登的專訪題為《開局首季問大勢》，權(quán)威人士所透露的信息，與中共4月底政治局會(huì)議的主題極為相似，故相信文中內(nèi)容主要來自習(xí)近平在該次會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)改革所作的評(píng)估及指示。

　　今次文章內(nèi)容雖然是要矯正中央部委及地方政府在推行經(jīng)濟(jì)改革的方向及步伐，但對(duì)象卻不是官員，因他們?cè)缫淹高^內(nèi)部通傳知道習(xí)近平的要求，故文章面對(duì)的是投資者、民眾甚或國外人士，讓他們明白中央經(jīng)改的重點(diǎn)，不致誤讀未來中央政策的轉(zhuǎn)變及重點(diǎn)，以免引起不必要折騰。

　　對(duì)于內(nèi)地今年首季GDP增長6.7%，只比去年第四季的6.8%稍低，外界普遍感到滿意，但中央最高層習(xí)近平卻覺得有很多地方不足，尤其為了短期撐經(jīng)濟(jì)而犧牲了中長期的改革，因此在4月底的政治局會(huì)議中，要重新部署未來經(jīng)改的步伐及重點(diǎn)。

　　U形復(fù)蘇偏離正軌 不要輕信

　　從權(quán)威人士講話中，可看到3點(diǎn)值得外界關(guān)注。

　　其一，權(quán)威人士要打破中央高層及外界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)U形、V形復(fù)蘇的幻想。

　　內(nèi)地首季GDP增長6.7%，有中央高官稱之為開門紅，亦有不少中央智囊認(rèn)為未來可現(xiàn)U形甚或V形復(fù)蘇，這與習(xí)近平的定調(diào)不同。

　　早在今年1月，權(quán)威人士已在《人民日?qǐng)?bào)》專訪中表明未來要經(jīng)歷一個(gè)L形增長階段，其后習(xí)近平公開講話亦有提出類似說話。權(quán)威人士在此次訪問中，講明內(nèi)地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能有U形，更不可能是V形，而是L形走勢，而且是一個(gè)階段，不是一、兩年能過去的。

　　中央高層對(duì)短期經(jīng)濟(jì)存有兩套看法，一是認(rèn)為要力保GDP在較高水平，才可穩(wěn)住內(nèi)外信心，替經(jīng)改締造空間；另一派如權(quán)威人士般，認(rèn)為退一步為進(jìn)兩步，即使不刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)亦跌不到哪里，故中央精力應(yīng)放在中長期的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，毋須花氣力谷經(jīng)濟(jì)，揚(yáng)言要U形、V形復(fù)蘇的更是偏離正軌。但權(quán)威人士就是要投資者明白，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)未來數(shù)年只能保持L形水平橫行，不要輕信任何大幅反彈的樂觀估計(jì)。

　　不欲股匯撐增長 市場須防震

　　其二，權(quán)威人士要各方徹底拋棄試圖通過加碼寬松貨幣政策，以加快經(jīng)濟(jì)增長、做大分母降杠桿的幻想。

　　為撐經(jīng)濟(jì)，中央今年初在施行穩(wěn)健貨幣政策時(shí)，實(shí)際轉(zhuǎn)為偏松，權(quán)威人士就表明不贊成，認(rèn)為首季GDP靠“老辦法”即投資拉動(dòng)，是透過大水漫灌的擴(kuò)張辦法為經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針，這種加杠桿硬推經(jīng)濟(jì)的方法，必然帶來高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。

　　習(xí)近平要推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其中就包括去杠桿，要減低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，外國重磅機(jī)構(gòu)如國際貨幣基金組織（IMF）、炒家索羅斯等亦將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)視為中國最大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閮?nèi)地早前為保GDP，卻與去杠桿要求背道而馳。可以預(yù)見未來中央若嚴(yán)格執(zhí)行真正穩(wěn)健的貨幣政策，那內(nèi)地首季新增貸款較去年同期暴增25%，達(dá)4.61萬億人民幣的盛況，將不能再現(xiàn)。

　　此外，權(quán)威人士亦指明不能用股市、匯市、樓市作為保增長手段，要讓股、匯、樓政策取向，回歸各自的功能定位。相信這是不希望中央因撐股、樓、匯市而可能造成更高杠桿，令未來金融風(fēng)險(xiǎn)更大，故外界必須留神若中央放手不再撐股、樓、匯市，可能造成的短期震蕩。

　　強(qiáng)調(diào)5大任務(wù) 去產(chǎn)能知易行難

　　其三，權(quán)威人士敦促加快落實(shí)去產(chǎn)能及去庫存。習(xí)近平為今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革訂下5大任務(wù)，包括去產(chǎn)能、降成本、去庫存、去杠桿、補(bǔ)短板。但中央部委及地方政府只重降成本、補(bǔ)短板，權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)5大任務(wù)是一個(gè)系統(tǒng)設(shè)計(jì)，意即不能只做一部分。

　　中央及地方政府對(duì)去產(chǎn)能工作抵制很大，因?yàn)槿ギa(chǎn)能既難度高，亦損害部委或地方自身利益，故一直拖延關(guān)閉殭尸企業(yè)尤其國企，權(quán)威人士對(duì)此的不滿甚大，說的話亦最嚴(yán)厲，表明要對(duì)殭尸企業(yè)進(jìn)行清盤，該“斷奶”的就“斷奶”，堅(jiān)決拔掉“輸液管”及“呼吸機(jī)”，不要?jiǎng)虞m搞“債轉(zhuǎn)股”、“拉郎配”式重組，因是自欺欺人。

　　至于為樓市去庫存，今年推行的松綁政策，卻造成一、二線城市的瘋狂炒風(fēng)，權(quán)威人士表明反對(duì)透過加杠桿“去庫存”，并要求透過戶籍制度改革，建立健全農(nóng)民工進(jìn)城的財(cái)稅、土地等配套制度。

　　但上述去產(chǎn)能、去庫存的政策，卻是知易行難，地方政府縱然不是軟抵制，亦可能陷入無力推行、無財(cái)不行的困境，這不是中央最高層較正改革方向，就能水到渠成的。

　　（文章來源：hket）