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　　夏斌：經(jīng)濟不刺激不行、過度刺激也不行 怎么破？

　　作者：夏斌

　　7月31日，“半程2016”中國經(jīng)濟新趨勢與產(chǎn)融創(chuàng)新高峰論壇在南京舉辦，國務院參事，中國首席經(jīng)濟學家論壇主席夏斌應邀出席并做客新華網(wǎng)思客會，現(xiàn)場發(fā)表主題演講《如何分析當前的經(jīng)濟形勢》。此次活動由中國投資協(xié)會、江蘇省經(jīng)信委、新華網(wǎng)、江蘇省金融業(yè)聯(lián)合會主辦，新華網(wǎng)思客、南京市河西中央商務區(qū)管委會、吳曉波頻道、《價值線》雜志、新華網(wǎng)江蘇頻道承辦。

　　以下為演講實錄：

　　當前，我國國民經(jīng)濟的調(diào)整轉型正處于關鍵的時期。調(diào)整轉型意味著經(jīng)濟增速下降。在增速下行過程中，從實體經(jīng)濟看，產(chǎn)生產(chǎn)能過剩、投資減少，銷售收入下降、利潤下降。從資金層面看，隨著企業(yè)營業(yè)收入的下降，則金融機構過去發(fā)放的大量貸款和融資，將出現(xiàn)不同程度的本息償還困難。因此，調(diào)整轉型中，除了會出現(xiàn)一批企業(yè)減產(chǎn)、破產(chǎn)，工人失業(yè)增加的壓力外，金融機構將出現(xiàn)大量的壞賬和資本損失，這是必然的，是市場經(jīng)濟的內(nèi)在邏輯。

　　2011年以來，出于經(jīng)濟下行壓力和穩(wěn)增長的需要，我國施行持續(xù)的積極的財政和貨幣政策，投放了大量的貨幣，隨著經(jīng)濟下行和企業(yè)投資效率下降，必然會帶來較大的金融風險。危機往往產(chǎn)生在沒認識到會發(fā)生危機，我們必須高度警惕和防范系統(tǒng)性金融風險問題，寧愿把問題看得嚴重一點，沒有壞處。

　　對此，我想說三句話：（1）中國當前不會發(fā)生美國式的金融危機；（2）中國存在系統(tǒng)性金融風險的隱患。之所以未爆發(fā)，一是因為我們已采取了寬松的貨幣政策，二是因為我們有各種行政干預，不允許銀行逼債、抽貸，不允許企業(yè)破產(chǎn)，才防止了債務鏈的風險傳遞；（3）如果不加快真正的改革，“溫水煮青蛙”，那么，雖然暫時不會爆發(fā)系統(tǒng)性風險，但照樣會慢慢侵蝕掉幾十年辛辛苦苦積累的寶貴財富。

　　當前的經(jīng)濟，不刺激不行，經(jīng)濟與社會難以穩(wěn)住。但是過度刺激也不行，刺激空間縮小只能給未來埋下更大的隱患。這正是當前經(jīng)濟運行面臨的“兩難選擇”。　

　　面對“兩難”，我有一些觀點：一是守住兩條底線，想盡辦法避免系統(tǒng)性的金融風險，想盡辦法避免社會不能容忍的失業(yè)局面；二是承認損失，統(tǒng)籌安排。面對經(jīng)濟由過去長期“超級繁榮”轉向常態(tài)、健康發(fā)展中所暴露的存量風險，這是已發(fā)生的損失，必須承認。對在“三去”中形成的損失，必須盡快研究制定統(tǒng)籌解決的方案；三是倒逼改革，抓住重點。抓改革到底抓什么？我認為中國經(jīng)濟改革的命穴是國企改革，落實“三去”不能“管人不管企”，應借解決這一輪“三去”中損失資金的統(tǒng)籌安排，解決中國經(jīng)濟今后長期穩(wěn)定發(fā)展中早晚必須解決的“社會安全閥”問題。目前我國城鄉(xiāng)居民的收入差距主要表現(xiàn)為財產(chǎn)收入，把土地改革中間的增值收益回歸農(nóng)民，這是中國農(nóng)村巨大的需求潛力，也是中國城鎮(zhèn)化重大的發(fā)展空間；最后一點，我認為應該實事求是容忍減速。隨著服務業(yè)占GDP比重不斷提高，我國GDP每增長一個點所創(chuàng)造就業(yè)人數(shù)已從危機前的90萬人增長到2015年的193萬人。由此推算，2016年GDP降到6%，就業(yè)人數(shù)仍可達到1158萬人。因此，結合當前及未來幾年國際和國內(nèi)政治、經(jīng)濟變化的新情況、新態(tài)勢，對經(jīng)濟增速應持實事求是的態(tài)度，能否對我國經(jīng)濟增速的減速多些容忍？若能對我國GDP增速這一綱舉目張式的指標和要求，在后幾年有些彈性，則其他各項工作可能就不至于太被動。十八大提出的城鄉(xiāng)居民人均收入翻番目標，若經(jīng)過舉國上下齊心協(xié)力，在經(jīng)濟適當減速的環(huán)境中實現(xiàn)了，則意味著到2020年，我國的經(jīng)濟結構將會更合理，社會會更和諧了。

　　（來源：首席經(jīng)濟學家論壇。作者為國務院參事，中國首席經(jīng)濟學家論壇主席。）