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　　公開數(shù)據(jù)來看，銀隆經(jīng)營正常，但前景存懸念，董明珠能否連任格力電器董事長是個關(guān)鍵變量

　　《財經(jīng)》記者 韓舒淋

　　5月30日，廣東證監(jiān)局披露了截至3月31日已報備擬上市公司輔導(dǎo)工作進度表，備受關(guān)注的珠海銀隆新能源股份公司在列。信息顯示，2018年1月17日，其上市工作輔導(dǎo)狀態(tài)更新為輔導(dǎo)終止。

　　2017年5月，廣東證監(jiān)局披露的信息顯示，珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，而當(dāng)前這一更新意味著銀隆將暫時不會尋求上市，外界因而再度擔(dān)心此前陷入供應(yīng)商欠款風(fēng)波的銀隆公司是否會雪上加霜，資金更加困難。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者從知情人士處了解，銀隆暫停上市早在計劃內(nèi)，在董明珠個人投資銀隆之后，尤其是管理層變更之后，雖然進行了上市輔導(dǎo)，但董明珠對IPO并不迫切，公司主動暫緩了上市議程。

　　不過圍繞銀隆的疑慮依然重重。5月，多家媒體報道銀隆河北武安工廠大面積減產(chǎn)。有當(dāng)?shù)厝耸繉Α敦斀?jīng)》記者表示，銀隆武安工廠高峰期有約2000多名員工在工廠，去年冬天開始減少，目前只剩大約500名員工。

　　銀隆由于獲得格力電器（000651.SZ）董事長董明珠的大筆投資而備受關(guān)注，而董明珠在格力電器的去留也牽動著銀隆利益相關(guān)方的心。多家受訪的銀隆供應(yīng)商都表示，如果董明珠能夠再次連任格力董事長，對銀隆將是利好。

　　銀隆未倒下

　　今年1月，銀隆爆出存在拖欠供應(yīng)商貨款問題，據(jù)供應(yīng)商提供給《財經(jīng)》的不完全統(tǒng)計，拖欠金額超過12億元。

　　此后，銀隆逐步歸還供應(yīng)商欠款。據(jù)《財經(jīng)》記者近日從部分供應(yīng)商處了解，存在欠款的主要供應(yīng)商都或多或少收到了回款，回款比例不等，一般在10%左右，其中電池供應(yīng)商的回款情況相對較好。有的供應(yīng)商仍繼續(xù)為銀隆供貨，有的則不再供貨。亦有供應(yīng)商表示，收到的回款以商票為主，目前尚不能直接兌付，因此也還存在風(fēng)險。

　　有供應(yīng)商對《財經(jīng)》記者表示，不希望銀隆倒下，否則將一分錢都拿不到，現(xiàn)在大家都困難，也不愿過多指責(zé)。

　　亦有供應(yīng)商表達了樂觀的態(tài)度，認(rèn)為目前情況比1月已經(jīng)好轉(zhuǎn)，并且前段時間國家補貼下發(fā)，回款因此有所改善。

　　格力電器4月26日披露的與銀隆公司關(guān)聯(lián)交易公告的信息顯示：2017年，珠海銀隆營收87.52億元，凈利潤2.68億元。2016年，銀隆營收與凈利潤分別為78.98億元和8.36億元。由于新能源客車補貼標(biāo)準(zhǔn)在2017年大幅調(diào)整，這也影響了銀隆的盈利水平。

　　此外，格力公告還顯示，截至2017年底，珠海銀隆資產(chǎn)總額為315.12億元，負(fù)債總額237.67億元。

　　2017年初，由于電動車補貼政策在2016年底大幅調(diào)整，調(diào)高了能量密度要求，并降低了補貼額度，許多電池及新能源車企業(yè)都需要時間來完成產(chǎn)品升級，以符合新的補貼標(biāo)準(zhǔn)要求，因此在2017年一季度，新能源車的銷量大幅減少。

　　今年，包含新能源客車在內(nèi)的電動車補貼再次下調(diào)，不過與去年不同的是，今年的補貼政策設(shè)置了過渡期，過渡期為2月12日至6月11日，這期間上牌的新能源客車，補貼標(biāo)準(zhǔn)為2017年的0.7倍，過渡期后上牌的新能源客車補貼標(biāo)準(zhǔn)為2017年的0.6倍。此外，獲得全額補貼的系統(tǒng)能量密度要求從95Wh/kg提高至115Wh/kg。

　　因此，以一輛符合能量密度要求的10米以上長度新能源客車為例，在2月12日之前上牌，能獲得的國家補貼為30萬元，2月12日至6月11日期間上牌，能獲得的國家補貼為21萬元，6月11日之后上牌，能獲得的國家補貼為18萬元。

　　在能量密度要求繼續(xù)提高和設(shè)置過渡期的綜合因素作用下，為了爭取更高補貼，車企都希望在過渡期內(nèi)盡量清理庫存，因此今年上半年，新能源客車的產(chǎn)銷并未出現(xiàn)2017年初的斷崖式下跌，而是相對平穩(wěn)，相比去年同期有明顯增長。但為了更新產(chǎn)品滿足新的補貼標(biāo)準(zhǔn)，這使得新能源客車銷售如同以往一樣，仍將主要在下半年爆發(fā)。

　　這樣的市場背景下，銀隆到目前的表現(xiàn)中規(guī)中矩。第一電動網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月至4月，銀隆旗下的珠海廣通累計新能源客車產(chǎn)量為878臺，位列第六。電動汽車資訊網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，一季度，珠海銀隆銷量為499輛，位列第七。而2017年一季度，其銷量僅為12輛，最終全年銷量3355輛。

　　有了解銀隆業(yè)務(wù)狀況的供應(yīng)商向《財經(jīng)》記者表示，目前銀隆手頭的訂單有約2800輛，還不包括意向訂單。目前，銀隆主要在爭取珠海、成都、南京等地的公交車訂單，而這些城市也正是銀隆進行投資的地區(qū)。

　　銀隆在業(yè)內(nèi)引起爭議的，是其力推的鈦酸鋰電池技術(shù)。該電池技術(shù)優(yōu)缺點均明顯，優(yōu)點是快充性能好、循環(huán)壽命長、低溫性能好，缺點是能量密度低于磷酸鐵鋰、三元電池等主流電池技術(shù)，因而導(dǎo)致汽車?yán)m(xù)航里程短，被認(rèn)為是在公交車場景下比較合適的技術(shù)路線。

　　但國內(nèi)補貼政策的趨勢之一，是在逐年提高電池能量密度要求。能量密度低于一定標(biāo)準(zhǔn)的，補貼將會打折甚至拿不到補貼。因此，銀隆生產(chǎn)的新能源客車并非全部采用自己的鈦酸鋰，也向外采購主流電動客車使用的磷酸鐵鋰電池。

　　懸念仍存

　　目前銀隆的經(jīng)營狀況，遠(yuǎn)未到宣判死刑的程度，但也還未擺脫困境。而對其前景，決定性因素或許不在銀隆本身，而是其引人注目的投資者董明珠的去留。

　　2016年底，在試圖推動格力收購銀隆未果之后，董明珠以個人身份投資銀隆，如今位居銀隆第二大股東，持股17.40%。

　　在董明珠投資銀隆之后，其管理層也逐步換血。多位格力電器出身的高管進入銀隆擔(dān)任核心部門負(fù)責(zé)人，創(chuàng)始人團隊代表魏銀倉、孫國華先后離任董事長，現(xiàn)任董事長盧春泉為銀隆早期投資方之一普潤資本總經(jīng)理，現(xiàn)任總裁兼公司法人代表賴信華則曾擔(dān)任格力鄭州公司總經(jīng)理。

　　管理層大幅換血曾一度引起合作方的不滿，在1月爆發(fā)的欠款風(fēng)波中，曾有供應(yīng)商對《財經(jīng)》記者表示，現(xiàn)在接觸到的生產(chǎn)、技術(shù)、采購人員，基本不是做（電動車）這一行出身，沒有能力、擔(dān)當(dāng)去處理這么大的企業(yè)面臨的問題，他們多是空調(diào)行業(yè)出身，很難在短時間內(nèi)了解電動車行業(yè)里的特點。

　　不過新的團隊正在努力融入公司，前述供應(yīng)商近日向《財經(jīng)》記者表示，他感覺銀隆現(xiàn)在相比之前管理更加系統(tǒng)化，自己不用再跟多個部門反復(fù)扯皮，但對他而言，關(guān)鍵是能否收到回款。

　　董明珠在格力的去留，依然是利益相關(guān)方最為關(guān)心的問題。多位受訪的供應(yīng)商都表示，希望董明珠連任格力電器董事長，這對她投資的銀隆會有好處。也有供應(yīng)商希望如果董明珠連任，能夠重啟收購銀隆。

　　2017年3月，在收購銀隆未果之后，格力召開股東會批準(zhǔn)了與銀隆關(guān)聯(lián)交易的議案，根據(jù)雙方的協(xié)議，計劃以一年為周期，雙方優(yōu)先采購對方產(chǎn)品，金額不超過200億元。但是這一協(xié)議，主要并不是為了保證銀隆新能源車的銷售，而是格力智能裝備的銷售。根據(jù)當(dāng)時的協(xié)議，預(yù)計發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易中，10億元為格力采購銀隆產(chǎn)品的金額，190億元為銀隆采購格力的產(chǎn)品。

　　最終的交易情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)計，根據(jù)格力近日披露的公告，到2017年12月31日，雙方實際交易金額僅為19.42億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其200億元的預(yù)計金額。并且互相發(fā)生的交易中，格力采購銀隆的僅為價值約4000萬元的新能源車及儲能設(shè)備，而銀隆采購格力生產(chǎn)的大巴空調(diào)、智能裝備金額超過19億元，其中絕大部分為智能裝備的采購。

　　格力賣給銀隆的遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀隆賣給格力的，這一趨勢還將持續(xù)，根據(jù)公告，雙方預(yù)計2018年關(guān)聯(lián)交易金額不超過15億元，其中格力購買銀隆產(chǎn)品不超過2億元，銀隆購買格力不超過13億元。

　　有希望董明珠連任的供應(yīng)商認(rèn)為，董明珠如果離開了格力，就失去了光環(huán)，格力這邊的業(yè)務(wù)也不會穩(wěn)固，無論是否親自來執(zhí)掌銀隆，都不會有本質(zhì)區(qū)別。而如果留在格力，董明珠作為銀隆的第二大股東，對雙方發(fā)展業(yè)務(wù)都有好處。

　　而董明珠在格力的去留本身，仍是備受關(guān)注而沒有定論的懸念。

　　對于格力電器未來的管理層變動，大股東珠海市國資委的態(tài)度至關(guān)重要。5月16日，格力電器在珠海市舉辦格力盛典，盛典上，董明珠在發(fā)言中主動提及董事會換屆話題，她表示“董明珠到底退不退休，退休是一個自然規(guī)律，但是我認(rèn)為我今天還很年輕。雖然我已經(jīng)60多歲，但是我的心像25歲一樣”。

　　而在當(dāng)天的盛典上，今年2月剛剛從深圳市委常委、秘書長一職調(diào)任珠海市委書記的郭永航也出席并發(fā)言，他在發(fā)言中表示“祝愿年輕的董明珠帶領(lǐng)年輕的格力，把事業(yè)越做越大，越做越強”。這一表態(tài)迅速被市場解讀為珠海市政府對董明珠連任的支持態(tài)度，認(rèn)為其連任幾成定局。

　　然而，格力電器本屆董事會本應(yīng)于2018年5月31日到期任滿，但直至6月5日，格力電器才發(fā)布公告表示，新一屆董事會、監(jiān)事會的董事、監(jiān)事候選人提名工作仍在進行中，公司董事會、監(jiān)事會換屆選舉工作將適當(dāng)延期。同時，公司董事會各專門委員會和高級管理人員任期亦相應(yīng)順延。

　　顯然，等待格力電器董事會換屆結(jié)果的，將不只是格力的股東，還有銀隆的供應(yīng)商們。